Jarenlang pompten centrale banken miljarden in het financiële systeem, met als gevolg stijgende aandelenkoersen. Dat spel lijkt over.
Sinds de kredietcrisis van 2008 zijn centrale banken massaal bijgesprongen om de economie te steunen. Belangrijkste middel: de geldkraan.
Door banken steeds goedkoper bij centrale banken te laten lenen en via marktinterventies rentes te drukken, hoopten centrale banken lenen makkelijker te maken voor bedrijven en consumenten.
Lage rente en de beurs
De goedkoop-geldpolitiek van centrale banken heeft belangrijke gevolgen gehad voor beleggers.
De lage rentes maakten beleggen in aandelen met geleend geld relatief aantrekkelijk. Bovendien trokken beleggers naar aandelen, omdat spaarrentes extreem weinig opleverden.
In Amsterdam is de AEX-Index sinds het dieptepunt van 2009, toen de index daalde tot een niveau van iets meer dan 200 punten, gestegen naar een piekniveau van ruim 500 punten begin 2015.
Sinds een jaar hapert de aandelenrally echter en in 2016 zijn aandelen zelfs fors gedaald. Vrijdagochtend noteerde de AEX-Index op 387 punten.
(klik voor uitvergroting)
Eén van de vragen die beleggers bezighoudt is: waarom steunt het lage-rentebeleid van centrale banken de beurs niet meer? In zakenkrant The Wall Street Journal worden drie redenen genoemd.
Matige groei
Op de eerste plaats lukt het niet om westerse economieën echt hard te laten groeien. Zo verwacht het Internationaal Monetair Fonds dat de Amerikaanse economie dit jaar met 2,6 procent groeit en de eurozone met 1,7 procent. Op zich niet slecht, maar naar historische maatstaven niet spectaculair.
Voor beursbedrijven betekent dit dat de perspectieven voor flinke groei beperkt zijn, zeker als je bedenkt dat de Chinese economie afkoelt.
Lage inflatie
Een tweede factor die speelt is de lage inflatie. Die is deels het gevolg van lage grondstofprijzen zoals olie. Maar de lage inflatie laat ook breder zien dat bedrijven nog weinig in staat zijn om prijzen te verhogen.
Door de geldkraan open te zetten zijn centrale banken er niet in geslaagd de inflatie echt aan te wakkeren en dat baart beleggers zorgen.
Leenkosten bedrijven
Tot slot moet er onderscheid gemaakt worden tussen de renteverlagingen van centrale banken en andere rentes. Banken kunnen goedkoop bij de centrale bank lenen, maar voor veel bedrijven is lenen nog relatief duur. Zeker als je rekening houdt met de groeiperspectieven.
Kortom, matige groei, geringe prijsstijgingen en nog altijd hoge leenkosten voor veel bedrijven zorgen ervoor dat het wondermiddel van centrale banken weinig indruk meer maakt op aandelenbeleggers.
Oeps! We konden je formulier niet vinden.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl